Uma das etapas mais importante durante o processo de análise de uma startup por um venture capitalist, é o momento em que são trabalhados os dados financeiros. Para esta etapa, diversos founders ficam em dúvida sobre quais pontos terão maior relevância ao serem analisados pelo investidor. É importante destacar, que alguns pontos e principalmente seu nível de aprofundamento, são alterados de acordo com a maturidade da startup e também do tamanho da rodada que está sendo realizada. Por exemplo, no early stage, onde ocorrem investimentos Seed e Pre-Seed, o nível de aprofundamento será menor do que no Late Stage, onde ocorrem as rodadas Series A, Series B e por aí em diante.
Além disso, a importância de cada um, pode diferir de acordo com a linha de análise seguida por cada fundo, os que aqui trataremos são aqueles com maior frequência no mercado.
- Como apresentar seus dados para um VC
Antes de entrarmos nos pontos específicos, outra dúvida recorrente é em relação ao recorte de tempoque deve ser apresentado. Principalmente pelo momento deste tipo de investimento, não se espera que a startup tenha dados financeiros dos últimos 5 anos, mas para o Venture Capitalist, olhar apenas para o dado do mês mais recente significará muito pouco. E partindo desta lógica também, se apresentar os dados consolidados de forma anual, semestral ou até mesmo trimestral, será uma série muita curta e provavelmente não passará nenhuma conclusão.
Uma das principais análises realizadas é em relação à tendência, ou seja, como os dados vêm evoluindo: Se estão crescendo, diminuindo etc., portanto, sempre apresente seus dados em escala mensal, apresentando, pelo menos, os últimos 2 anos (que pode ser menor de acordo com o tempo de vida da startup, obviamente). Além disso, não esqueça que o investidor deseja analisar muito do que a startup planeja fazer nos próximos períodos, então não se esqueça de apresentar os dados projetados, ao menos, para o tempo previsto no plano da rodada que costuma ser de 12 e 18 meses para startups early-stage.
2. Quais dados apresentar para o seu investidor
Vamos aos principais pontos e o que será olhado em cada um deles:
- Receita:
Talvez o mais óbvio de todos, mas qualquer analista quer saber, é quanto a startup está faturando. No entanto, um ponto que as vezes é deixado de lado, é o de diferenciar o que é recorrente e o que não é, caso se aplique ao seu modelo. Em uma startup de SaaS (software as a service), por exemplo, é normal que a monetização seja através de um setup fee – pago apenas na hora da contratação, portanto não recorrente – e de uma mensalidade – recorrente, já que é paga todos os meses. Deixar essas diferenças claras, ajuda a não distorcer o faturamento em meses que ocorram vários setup fees.
2. Despesas:
Continuando na linha dos óbvios, tendo o valor da receita e das despesas, já é possível ter um panorama da sua saúde financeira. É interessante que também seja um pouco mais explorado o que são despesas comerciais, administrativas e relacionadas ao desenvolvimento tecnológico. Assim, o analista pode entender onde a startup mais investe atualmente e um pouco de como serão utilizados os recursos pós captação.
3. CashBurn:
Basicamente é o quanto a startup está queimando de caixa em cada período. Se a receita for menor que a despesa, precisa ser utilizado algum recurso para essa conta fechar. Para startups que estão em fase de crescimento, não é tão ruim que se tenha uma queima de caixa, mas é importante entender a magnitude dela, pois se o valor estiver muito alto e sem demonstrar nenhuma queda, pode ser que o negócio enfrente graves problemas em um futuro próximo. Outra coisa que o analista buscará entender é quando será atingido o breakeven, ou seja, o momento que a receita supera a despesa, zera o cash burn e a operação da startup passa a ser positiva.
4. Pró-Labore:
Sim, founder, todo analista vai querer saber quanto você ganha (e pretende ganhar) dentro da sua startup. Você deve ter a sua remuneração, mas entenda que não é o momento de negócio que você deve visar o enriquecimento pessoal, ossos do ofício da vida de empreendedor… Esse é um momento que o investidor precisa saber que os recursos aportados serão utilizados para a expansão do negócio, não para que os founders sejam muito bem remunerados.
5. KPIs:
Quem nunca ouviu falar em CAC, LTV, Churn etc.? Estas métricas precisam estar muito claras no material enviado para análise. Você deve levar em consideração isto de duas formas: A primeira e que deixará o analista muito mais feliz, é já apresentar as métricas calculadas em seus financials. A segunda, é se certificar que com os dados enviados, o analista conseguiria fazer os cálculos, ou seja, tenha na sua planilha: número de clientes total, número de novos clientes, número de clientes perdidos, faturamento e gastos com comercial/marketing.
Estes pontos podem ter pesos e relevâncias diferentes de acordo com cada VC, mas são os mais usuais no mercado. Para reforçá-los, conversamos com o Luiz Lima, da ACE Startups e com o Rodrigo Andersen da Caravela Capital. Na ACE, Luiz reforçou que seus principais pontos de análise financeira contemplam um bom entendimento sobre a receita e suas origens, como são distribuídas as despesas e principalmente a real necessidade de caixa do negócio, uma vez que em alguns momentos o founder pode estar buscando captar na rodada um valor acima do que de fato necessita para executar seu plano de crescimento. O Rodrigo, na Caravela, não foge muito desta abordagem em relação à real necessidade de caixa da startup, mas agregou que passam por um momento que consideram métricas como: LTV e CAC, junto a outros dados financeiros, para identificar os ganhos e potencial com o crescimento e escalabilidade que a startup pode obter.
Se mesmo depois de ler toda essa explicação, você ainda tiver dúvidas em como construir e apresentar seus financials para os VCs, no link a seguir você terá acesso a um template de planilha desenvolvido pela Bossanova, junto com um guia completo para lhe auxiliar no preenchimento: https://bossainvest.com/modelo-de-financials/ .
Fique à vontade para utilizar e compartilhar com outros founders!